今年贷款规模将扩大 贷款收益率下行

最近，一些金融机构预测了2013年的信贷规模，人们普遍认为，2013年主要受到仍然稳健的政策的影响，信贷交付将适度增加，贷款收益率将稳定下来。

　　首先，经济增长小幅回升，信贷需求稳定增长。2013年，综合考虑以下因素，实体经济信贷需求会稳定增长。

　　一是预计新一届政府上任将催生新的投资计划与实施。过去经验表明，在地方政府换届之后当年或次年，投资都会出现快速上升。2012年固定资产投资的换届效应仍可能出现，预计2012年投资增速在23%左右，这将带动一定规模的信贷需求。二是经济运行将稳中略好，收入分配改革方案也即将出台，居民收入增速有望平稳增长，2013年消费增速将稳中有升，预计全面名义消费增速在16%左右，从而带动相关贷款需求增加。三是对小企业、三农、战略新兴产业等领域的信贷支持进一步加强，将有利于信贷增长。四是前期积累的刚性需求释放但房地产市场调控难以明显放松，预计2013年房地产市场平稳增长，住房成交量较为平稳，贷款需求稳定增长。

　　但2013年直接融资、特别是债券融资继续加快发展，在社会融资总规模的比重不断上升，企业对银行信贷的依赖延续下降态势，这对贷款增长不利。综合考虑正反两方面因素，在总体经济增速小幅回升的情况下，2013年贷款需求将较为稳定。

　　经验表明，在正常年份里，固定资产投资与信贷余额增速的比值平均在0.7左右，即投资增速每增长1%，需要贷款增长0.7%。但在政策偏宽松、信贷增长较快时期，该比值会在平均值以上，反之则在平均值之下。2013年，在货币政策保持稳健的情况下，加之债券融资发展对信贷的替代，预计该比值可能在 0.65左右。据此推算，再按照2013年投资增速为23%的假设，则要求人民币信贷余额的增速约15%，即信贷余额增长9.5万亿元左右。

　　其次，货币政策保持稳健，信贷投放适度增加。

　　2013年，综合考虑经济增长小幅回升、物价可能进入新的上行周期且输入型通胀压力不容忽视，预计货币政策仍会维持稳健基调，不会进一步放松但也不会很快收紧。在此环境下，银行将保持一定的信贷供应能力，但信贷投放规模难以明显放大。

　　一是2013年总体信贷环境较为适度，不会过于宽松。这一是考虑到地方政府有较强的投资冲动，为避免投资过热的风险，信贷投放不宜过多；二是为防止房价大幅反弹、保证房地产市场平稳发展，；三是在主要发达经济体继续实施量化宽松政策、全球流动性泛滥的情况下， 2013年我国将面临较大的资本流入的压力，为防止流动性过于宽松，国内信贷也不宜大幅增长。准备金率不会大幅下调也将限制银行的信贷投放能力。

　　综合考虑供需两方面因素，预计2013年人民币新增贷款的调控目标值在9万亿元左右，但实际新增贷款可能会略超出调控目标值，达到9-9.5万亿元，实际增幅约为14.3%-15%，较2012年末有所回落。

　　最后，新增对公中长期贷款规模有所扩大，收益率下行中趋稳。2013年，受投资增速进一步有所加快的带动，预计对公中长期贷款增长会保持2012年9 月以来的逐步加快态势。同时，鉴于经济增长小幅回升条件下信贷需求较为平稳、稳健并可能趋紧货币政策下银行总体信贷环境不会过于宽松，2013年总体信贷供需形势可能趋紧。受贷款重定价因素的影响，预计贷款收益率继续下行。但随着重定价完成，在贷款供应形势总体偏紧的环境下，商业银行新发放贷款的收益率有望逐渐趋稳。而且，预计商业银行会继续推进贷款结构调整、积极拓展中小企业贷款业务，这也有利于贷款收益率保持稳定。