支农再贷款增200亿利率降1个百分点

，、支持小额贷款、再贴现”常务会议的要求，提高“三农”等国民经济薄弱环节的金融服务能力，中央银行近日将部分支行再贷款金额增加200亿元，引导农村金融机构扩大与农业有关的信贷投入，同时采取了有效措施。进一步加强再贷款管理，支持农业和农民，促进农业、农村和农民融资成本的降低。

中央银行要求，第一，加强对Reloans的管理，以支持农业。在农业再贷款期间，农业贷款的增量不应低于农村金融机构的农业再贷款总额。二是引导农村金融机构降低农业贷款利率。农业再贷款优惠利率可以在优惠利率的基础上再降低1个百分点，因此农村金融机构发放的农业贷款利率应低于同期限其他农业贷款的加权平均利率。第三，提高使用Reloans支持农业的效率。充分利用增量，搞活存量，优化支农再贷款额度的区域结构。第四，加强对支持农业的监测和评估，降低农业、农村和农民的融资成本。要加强对再贷款投资和农业贷款利率的监测和评估，确保农民对农业和农村的支持发挥作用，降低农业、农村和农民的融资成本。

民生证券宏观研究所认为，央行此举相当于有针对性地降息。

　　8月经济数据或难乐观

中央银行再次提出有针对性的调控措施，相关的近期经济数据不容乐观。

　　7月金融数据的波动表明经济下行压力犹存。展望8月经济数据，农业银行战略规划部认为8月经济数据或仍不乐观。

第一，原因是汇丰(HSBC)8月份的初始PMI有所下降，表明经济人气明显下降。按细目分列，国内和外部需求疲弱，其次是库存补充需求下降，表明8月份经济增长势头进一步放缓。

　　二是7月房地产数据不佳，楼市将在市场力量主导下继续震荡筑底，房地产业将继续构成经济基本面的下拉力量。

三是实际利用外资78.1亿美元，为2012年7月以来的最低值。从行业的角度来看，FDI的下降主要是由于制造业投资的快速下降，但另一方面也反映出，由于经济增长放缓和出口趋势下降，中国对外国投资的吸引力急剧下降。外国直接投资急剧下降可能导致加工贸易下降。农行的报告说，由于“稳步增长”和“微观刺激”政策的早期和快速实施，今年上半年经济迅速稳定。但7月份的三个数据正处于低谷之中，可能在8月份并不乐观。在这种情况下，无论是否保持正常的精神状态，继续保持固定的力量，都将是对决策水平的测试。

　　定向宽松力度 或逐步减弱

　　事实上，央行今年以来在频频使用有针对性放松工具。8月8日，，要求全部用于支持金融机构扩大“三农”、小微企业信贷投放，同时采取有效措施，进一步完善再贴现管理，引导金融机构扩大对“三农”、小微企业信贷投放，促进降低社会融资成本。引导金融机构降低贴现利率。金融机构办理再贴现票据的贴现利率应低于该金融机构同期同档次贴现加权平均利率，促进降低社会融资成本。

　　此外，央行上半年两次定向降准，有针对性地加强对“三农”和小微企业的支持，增强金融服务实体经济能力。

　　业内人士认为，后续来看，货币政策可能仍需要局部放松，财政政策仍需继续发力来维持经济动能，通过时间换空间的方式来实现经济结构的调整。下半年不排除运用多种手段定向降息降低棚户区改造等重点领域和“三农”、小微企业等薄弱环节的融资成本，保证在建续建工程和项目的合理资金需求，积极支持铁路等重大基础设施、城市基础设施、保障性安居工程等民生工程建设。

　　民生证券宏观研究院认为，此次支农再贷款额度仅为200亿，较此前明显缩量，显示定向宽松仍会继续，但力度弱于二季度。全面降息不会出现。

根据民生证券的报告，有必要抑制无效投资和债务主体预算的硬化，以降低融资成本，而定向宽松在底线思想下是无能为力的。预计短期内有针对性的宽松政策将继续下去，但由于债务扩张的冲动、潜在的通胀压力和全年货币供应目标，宽松政策将逐渐减弱。但是，体制改革不能依靠总量政策。国有部门在政府认可和预算的软约束下，是一个高收益、低风险的融资主体，资金的谋利注定会使中小农户的信贷来源枯竭。硬化约束(减缓挤压)分散(改变小风险和微观风险的盈利机制)是根本出路。