最严资管新规出台 银行保本型理财将消失
不久前，从年初就被市场和媒体紧密关注的资管新规终于露出真容。
为了控制迅速膨胀突破100万亿元的中国大资管行业，、，从2016年底开始，。2月，;7月，;11月8日，。
11月17日，、银监会、中国证监会、。
市场变动
资管新规发布之后的第一周，中国的金融市场处于焦躁中。
大型金融机构频繁组织会议，邀请各路专家解读新规影响。工银国际18日下午组织电话会议，邀请来自保险、券商、公募基金、银行的相关人士讨论点评。
券商策略分析师们迅速发布研究报告，分析局势变化，亮出观点，例如：中信证券(18.730, -0.29, -1.52%)发布题目为《缩虚表，增长效》的点评报告，民生证券的题目是《打破刚兑、消除错配，，华宝证券评论说《银行理财从“想不想变”到“不得不变”》，国元证券(12.200, -0.05, -0.41%)的题目是《破刚兑，，渤海证券评论说《分级基金重启发行无望，长期利好公募产品创新》，等等。
二级市场上，有些公司股价暴跌。例如，广汽集团(24.290, 0.00, 0.00%)的股价在《指导意见》发布后的第一个交易日，暴跌到跌停的位置，最终收盘跌8.3%，成交量放大为此前的近4倍，显示为资金夺路而逃的态势。盘后，广汽集团立刻通过电话会议与市场沟通，公司股价第二天终于没有继续暴跌。据媒体引述券商分析师报告和观点：广汽的大跌可能与资管新规有关，其流通股股东中多为资管计划，出于去杠杆、去通道等原因被迫减仓。
一些上市公司不得不取消谋划已久的员工持股计划11月20日，德威新材(6.230, -0.05,-0.80%)宣布，，决定取消员工持股计划。要不是《指导意见》在这时候禁止加杠杆嵌套，德威新材原本将成立总规模不超过1亿元的信托计划，加3倍杠杆给员工买股票。
作为受到最大直接影响的信托、银行从业人员们，则是等待着下一步具体细则出台，研究对策。
银行：保本型理财产品将消失
“我们现在保本型理财产品还在卖，估计4-5个月之后，这种保本型理财产品就永远不能再卖了。”广东某商业银行行长对时代周报记者说道。
目前下发的《指导意见》只是征求意见稿，据业内预期，4-5个月后相应的细则会正式下发。
“保本型的理财产品市场需求大，之前我们行也一度尝试暂停保本型理财产品，但客户们意见很大，再加上其他同行并没有暂停保本型，所以我们只好又重新恢复。”上述商业银行行长对时代周报记者说道。
保本型理财产品，顾名思义，就是在协议中有银行承诺，无论发生任何问题银行都保证客户到期可以拿回全部本金。
2016年6月底，全国银行业理财产品账面余额为26.28万亿元，其中担保浮动收益产品余额为3.86万亿元，收益产品余额约2.24万亿元，占总额的23.21%。
在新规则出台之前，这种财务管理产品通常被作为存款的替代产品，以避免风险，获得高于存款的利息收入。
“我们行一直在努力增加净值型产品，降低保本型产品的比例，因为保本型的产品，需要占用保证金，对银行来说，收益率也相对微薄。”上述行长对时代周报记者说。
而根据《指导意见》要求，金融机构开展资产管理业务时，不得承诺保本保收益，这意味着未来再不会有保本型理财产品。另外，银行的理财产品未来必须转化为“净值型”，这就与买基金类似，资产随着行情波动、净值起伏而变化。
此前，银行之所以有能力在瞬息万变的市场搏杀中保证客户本金，法宝就是资金池运作。
“目前银行理财在实际操作过程中，可以采用滚动发行、集合运作、分离定价的方式进行资金池运作，要么把短期资金投资于期限较长、流动性差的非标资产，要么用资金池来腾挪资金保证客户刚兑需求，但这样就产生了期限错配的流动性风险。”上述行长对时代周报记者说。
而《指导意见》明确禁止了资金池业务，提出了单独管理、单独建账、单独核算的管理要求，对于期限错配的问题还特意作出规定，要求被投资资产的终止日，不得晚于资管产品的到期日。这意味着，用3个月期限的理财产品，去投资1年以上的非标资产，不能再继续做了。
时代周报记者采访获悉，目前广东地区多家银行还在持续销售3个月以下理财产品、3个月以上保本理财产品，预期收益率4%-5%。多位银行客户经理都表示，不知道《指导意见》以及可能带来的变化，没有接到不让发行的相关通知，相关产品目前需求还是很大。
而根据《指导意见》，封闭式资产管理产品最短期限不得低于90天，这也意味着以后期限3个月以下的理财产品不能继续卖了。
"对于消费者来说，有必要调整刚性支付被打破的想法，并且需要花费大量精力来选择产品，以确保他们不会失去资金，或者干脆把钱保存在银行。"每周都告诉你。
信托、券商：通道业务受禁
目前，信托产品不会因为这一指导而被迫关闭头寸，广汽集团的出售也不会受到资本管理新规的直接影响。肖立是北京一家信托公司的中层雇员，他告诉时报周刊。
《指导意见》设置了过渡期，在2019年6月过渡期结束之后，就要按照《指导意见》全面规范，违规的产品不得再被发行活着续期，但是在过渡期之内，已经发行的产品还可以自然存续，只是金融机构不得新增不符合规定的产品的净认购规模。
“从理论上讲，如果光启集团的部分股东预见到，在该指引实施后，将严格禁止嵌套和杠杆操作，那么现有的杠杆产品也可以继续存在，没有必要立即清仓。但即期产品也有可能到期，而且由于该指引使后续杠杆产品无法继续在盘中运行，因此有必要清理头寸、返还资金和降低杠杆率。”肖立告诉时报周刊。
在指导意见>的指导下，明确资产管理产品只能投资于单层管理产品，投资管理产品不应再投资于其他管理产品，不应提供渠道服务，以规避投资范围、。
而渠道业务是近年来信托赚钱的最重要的途径。
根据中国证券投资基金业协会的数据，截至2017年6月，信托行业的广义资管规模为19.6万亿元，其中通道类总规模为10.1万亿元。
同样，经纪业务也有12.4万亿元的渠道业务规模。
“毫无疑问，《指导意见》会深刻改变信托行业的业态，我们现在也不知道未来该怎么应对。”小李对时代周报记者说。
“这对证券公司几乎没有什么影响，因为信息在年初就公布了，证券公司已经逐步调整，现在他们经常开会遵循国家政策鼓励的方向。.
“《指导意见》肯定会对市场造成冲击，但具体怎样还需要观察，看细则，看执行。”这位中层员工表示。
