“陆金所”们纷纷选择分拆 是在搞什么鬼？

最近，笔者观察到了一些有趣的现象，如平安汇水的成立，其部分业务过去都是通过Lufax P2P小额贷款来分割的。

　　现在的P2P企业，在资产端的想法很多，但是这背后究竟是怎么样的逻辑呢?笔者下面一一来解读。

寻求资产侧并尝试控制风险

长期以来，对于许多在线贷款平台来说，其快速发展的产物是P2N模式。通过快速大平台的累计交易量，该模式是做项目渠道，目标来自小额贷款公司、担保公司等。

但随着今年3月，各类担保或保理公司相继出现了巨大的坏账，并开始再次流行“担保”。影响有两个方面：

1)快速发展的平台开始受到影响，交易量增长率明显下降。

　(2)小型贷款公司和担保公司开始有困难的时间。

　　去担保化，究其原因是资产端的项目，源自别人家(小贷公司等)，短期可能发展的很快，但是长期来看，命门在别人手上。这些公司如果给平台提供的项目质量比较差，而平台自身的风控很多时候看的是二手资料，二手审核，因此普遍来说效果有限，加上平台急于做大，急于扩大成交金额，风控部门的作用，就非常小了。

　　但是这个问题要怎么解决呢?像有利网、积木盒子那样，开始自己开发资产端，自己控制项目的质量，防止项目大规模出现坏账的情况。

　　所以大家就看到了有利网C轮融资后，谋求布局资产端;更早的有积木盒子，开发“读秒”等资产端产品。

一波又一波的分手

然而，在我看来，这一切都有点过时了。特别是当互惠货币的引导出现时，P2P平台显然是信息中介的概念。

换言之，，后者采用了一种明显不规范的重资产模式。当然，这也意味着平台的主体不能直接上市。

因此，就在政策出台几天后，就有了平安普惠成立的消息，卢法克斯的P2P小额信贷从信息中分离出来。

　　陆金所作为行业标杆，自然一马当先，为了成为信息中介，将信贷资产剥离，也就是表明，后期的资产，部分由兄弟公司平安普惠完成，而陆金所专注于搭建平台。

通过上图，我们可以看出lufax只是一个信息中介，不承担担保责任。例如，lufax已经成为淘宝，小额贷款公司等都是淘宝商户，平安普惠是阿里控股相关企业，比如梅足，它在天猫的直营店，投资者是消费者。

　　后面上市的主体，将会是陆金所平台，而不包含平安普惠等资产端。一切都是完美的布局啊!

　　笔者预测，未来将有许多平台，通过设立子公司，资产最终分拆。

类似的例子：每个人贷款、积木盒、九富等等。

例如，在构建块框上有一个母公司，下面还有一个积木盒平台。还有兄弟公司-积木时代，积木时代是河北金融事件后创立的.

　　掩耳盗铃的风险隔离，自己骗自己

或许lufax本身，没有问题，因为平安集团正在冒险，为了风险隔离，他们自己比那些基层平台要好很多。然而，对于“lufax”而言，“相互财务指导”要求平台是信息中介，不能增加信任或保证，其实质是实现风险隔离。

这种分裂只是表面上符合上述条件，但本质上并没有实现风险隔离。你是卢法克斯，不是卢法克斯。鲁锦平都有多年的风险经营经验，想知道平安是混业经营，也是中国最好的综合性金融集团。

许多普通基层平台甚至没有一个基本的风险控制概念。他们成为一个附属机构，分割资产，但左手却落在右边。

　　一句话，仅仅这么分拆，，对于平台本身，然并卵;但对于上市，那是必须做的工作。

风险不能很好地孤立，即使是一个良好平台的发展，作者也对他没有信心。如：红岭，查阅相关信息，请参阅周启昼夜，做什么，想上市。但信息机构在哪里？没有消息说他有这样的想法。这些人脸上的工作不是要做的，清单是一天中的一个问题，你在表面做一些工作！

　　怎么处理当下的难题

　　对于风险，本身是没法消除的，只能降低或者转移。，也很明确，希望风险不要进入上市主体。

(I)，较低，Lowe

　　把风险降低，只能通过提高项目审核标准或者是发现新的科技手段实现。

显然，提高平台的标准是不可能的，因为它将限制平台的发展速度，并在竞争中落后。目前，对于更多的平台来说，迫切追求的是速度。

显然，新的科学和技术手段或新技术的发现不会在短期内完成。

　(二)、普及

　　笔者认为，把风险分散化，或许是可以考虑的手段。

让其他人参与资产末端的剥离，将风险分散给每个人。

　　可能大家会说，风险还是需要有人买单啊。但是对于传统的小贷公司等而言，有涝年和旱年，也就是通过分散股权，实现自动“熨平”周期，防止出现大的动荡，直接击穿你的资本金。团队的力量比单个大，资本也是同样的道理。

　　②专门成立资产管理公司

1999年，亚洲金融危机的其余部分。国家设立了四家资产管理公司：长城、新大、华融和东方。

　　金融资产管理公司可收购国有银行不良贷款、管理和处置因收购不良贷款形成的资产。金融资产管理公司以最大限度保全资产、减少损失为主要经营目标。在管理和处置资产时，可以从事追偿债务、资产租赁或者以其他形式转让、重组等活动。金融资产管理公司应当按照公开、竞争、择优的原则管理和处置资产，在转让资产时，主要采取招标、拍卖、竞价等方式。 最后的损失由国家买单了。

　　同样的逻辑，也可运用于P2P行业。成立资产管理公司，专门从事这种买卖。可能下一下阶段，或许就会有这种专门的公司成立。这样，风险就被转移了。

互联网金融创新，需要一个p2p平台，是建立在这些分拆公司，小额贷款公司的基础上，并且是分开的。这样的机构可以单独列出。这是不可能有这些传统的民间野生机构。更难说的是，这些人的小额贷款公司等等，不能上桌。

只要人与人之间存在着大量的借贷关系，小额贷款公司就必须存在。然而，P2P平台，是一种新的中介，是一种贷款设备和新的，这样的主体，上市必须是没有问题的，符合历史潮流。它就像最高科技的新设备，帮助企业或个人融资，这是P2P的重要意义。

　　作者 秋源俊二 微信公号QYJEQYJE