融资融券交易实施细则重磅登场!融资保证金比例又提高?

发表于 讨论求助 2020-10-31 00:22:44

 融资保证金提至100% 这些“三高”股需警惕
  周五晚间,上交所、深交所对融资融券交易实施细则进行修改,将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例由50%提高至100%。该方案自11月23日起实施。消息一出,富时中国A50指数一度跌约2.5%。

  对此,上交所称,近期,随着市场回暖,融资规模和交易额再次快速上升,部分客户追涨行为明显,融资买入涨幅高、市盈率高等高风险股票金额较大。为切实保护投资者合法权益,防范系统性风险,有必要实施逆周期调节,提高融资保证金比例,适当降低杠杆水平,促进市场持续健康发展。


  数据显示,10月份以来,两融余额随着大盘回升实现反弹,截至11月12日,两融余额为1.17万亿,较9月底增长28.64%;融资买入额为1538.07亿元,较9月底疯涨371.19%。

  另外,据细则,此次调整仅限于新开融资合约,此前已存续的融资融券合约仍按照调整前的相关规定执行。投资者不需要因此次调整追加保证金或平仓,已存续的融资融券合约可以按照相关规定以及合同约定办理展期。简单来说,融资保证金比例上调仅针对增量,不涉及存量。

  对于上交所、深交所提高融资保证金比例至100%。英大证券首席经济学家李大霄点评称,这是合理的,利于风险管理,利于投资者保护,该措施不会改变从婴儿底以来的慢牛格局。

  实际上多家券商已出手平衡两融
  在交易所尚未对融资融券交易实施细则进行修改前,实际上已有多家券商相继调整两融担保折算率和警戒线。

  平安证券11月10日公告表示,自11日起,将两融业务警戒线调整为150%,平仓线调整为130%,新设紧急平仓线为115%。而调整之前,警戒线和平仓线分别为160%、140%。

  同日广发证券也公布两融业务调整方案,拟恢复部分标的证券及可充抵保证金证券资格,其中兴蓉环境被恢复融资融券标的证券资格,华中数控、启源装备等公司被恢复担保证券资格。

  另外,中信证券已率先从11月2日大规模上调了逾700只两融标的折算率,从原来的0.5上调至0.7。11月4日,中信证券又上调了40只中小创和36只沪市两融标的股折算率,上调后的担保折算率分别在0.2至0.4之间。

  而在此之前,多家券商实际上已经执行了1:1的杠杆限制,此次规定是明确了这个限制。

  对此,业内分析人士表示,就目前A股市场而言,两融余额占到流通市值约3%,两融交易量占市场总交易量约15%,已步入警戒区,适当调整十分必要。成熟市场两项比例分别不超过3%和20%。

  这些个股或成为:
  上交所提及“部分客户追涨行为明显,融资买入涨幅高、市盈率高等高风险股票金额较大。”记者统计发现,下述16股10月份以来股价累计涨幅超过50%,市盈率超过100倍,且融资买入额累计超过50亿元。

  相关知识

  融资保证金比例,是指投资者融资买入时交付的保证金与融资交易金额的比例,计算公式为:融资保证金比例=保证金/(融资买入证券数量×买入价格)×100%。融资保证金比例决定了客户融资买入交易的杠杆率。

  例如,当融资保证金比例为50%时,客户用100万元的保证金最多可以向证券公司融资200万元买入证券,该笔融资交易的杠杆率为2倍。而当融资保证金比例提高至100%时,客户用100万元的保证金最多只能向证券公司融资100万元买入证券,此时融资交易的杠杆率为1倍。(证券时报网)


  IPO 重启不可怕,关键要控制好节奏!

  时至今日,IPO重启的消息已基本得到证实。与此同时,IPO初审会以及发审会也已逐步恢复。至此,实则也预示着新一轮IPO即将重启。

  按照相关的流程,首批已获得发行批文且完成预缴款的10家企业也有望在本月底发行上市,由此掀起新一轮的IPO大幕。

  然而,在新一轮IPO还未正式重启之际,市场却开始传出了不少的传闻,由此也加剧了市场投资者的忧虑情绪。其中,城商行IPO重启潮将至,或将是市场最为忧虑的风险之一。

  根据资料显示,江苏银行已于今年7月份获得首发申请通过,同时作为已登陆港股市场的微商银行、哈尔滨银行等,也开始逐步筹划A股的上市计划。除此以外,据资料显示,亦有诸如河北银行、微商银行、厦门国际银行等也宣布启动A股上市的计划。

  其中,值得一提的是,就在本月6日,西安银行也在其官网表示,将于2015年第一次临时股东大会上,审议《关于首次公开发行A股股票并上市的议案》。对此,从这一系列的现象来看,城商行IPO重启潮的来袭也并非没有道理。

  不过,针对此次IPO重启事件,实则亦有着一个改革措施进行风险对冲。具体而言,如针对巨额打新资金取消现行新股申购预先缴款制度,并更改为确定配售数量之后再进行缴款。简而言之,即投资者无需在打新的过程中进行实缴资金,而日后将会更改为中签后再缴款。由此一来,实则也大大提升了投资者的资金利用率,并对市场的存量资金分流影响大大减缓。

  但是,笔者认为,IPO市值配售打新规则修改会在一定程度上减缓对存量资金的分流影响,但这并不意味着IPO重启不会给予市场带来太多的冲击压力。换一种角度来看,如果日后市场逐步加大每月的发行批次,且加大每批次的企业发行数量,甚至允许大盘IPO的频繁发行,则意味着未来市场的抽血压力将会更加显著,而仅仅依靠打新方式的规则修改还是无法抵御庞大的存量资金分流压力。

  至此,笔者认为,IPO重启其实并不可怕,但关键在于要控制好IPO的发行节奏。

  回顾今年5月份,市场逐渐改变以往的IPO发行节奏,并更改为一个月核准两批的速度。与此同时,结合大盘IPO的发行频率加快,实则也在很大程度上压制了市场资金的有效利用率。然而,当市场行情发生了重要性的拐点时,加上IPO以及再融资的抽血冲击,实则也进一步加剧了市场的波动风险。显然,没有控制好IPO的发行节奏,却让IPO的发行速度骤然提升,这也是为随后的股市下跌埋下了隐忧。

  综上所述,对于未来IPO的重启,关键还是要控制好发行的节奏。与此同时,如何让市场的投资与融资功能得到均衡性的发展,这也直接考验着管理层的治市智慧。


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