【非银|魏涛团队太平洋证券】非银周报:短期回调不改长期趋势,继续看好保险机会

报告摘要

重点推荐标的：
中信证券、光大证券、中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿、中航资本、哈投股份、爱建集团、经纬纺机。

上周券商板块略有反弹，上涨0.29%，保险板块出现回调，下跌2.25%，多元金融下跌4.16%，市场整体下跌1.10%。今年以来，银行、非银股收益在申万28个一级行业中位列第五、第三。

证券：市场调整增加券商短期不确定性，但券商价值不容忽视。券商板块上涨0.29%，上证综指围绕3400点展开攻守，截至周五收于3354点，但券商板块中长期逻辑不变 ，我们依然看好券商机会：经纪业务方面，11月日均交易额5267亿元，较2016年11月下降14.4%，较10月上升13.3%；两融余额10316亿元，突破万亿级别，两融余额占A股流通市值的2.30%，不到市场最高水平的一半。万得全A指数涨跌幅为+6.43%，本周-1.10%；中证全债指数今年以来涨跌幅为-0.63%，上周-0.32%。今年以来IPO总金额2119亿元，年化IPO总额2351亿元，预计同比增长57.1%；增发11003亿元，年化增发量1.22万亿元，同比-27.8%。。重点推荐估值便宜的券商标的：中信证券、光大证券。

保险：短期回调释放空间，基本面无忧。保险板块出现回调，下跌2.25%，我们认为主要是前期市场利空因素叠加出现的整体情绪宣泄以及前期大涨出现的正常回调，保险板块基本面无忧，我们依然看好保险板块明年空间。业务增长方面，我们认为明年新单业务的增长还是基于代理人队伍规模的增长，预计明年主要保险公司新单保费增速可达20%-30%；利润方面，国债收益率曲线持续回升，传统险折现率曲线拐点已现，传统险准准备金压力反转，叠加存量剩余边际释放，明年寿险公司利润将大幅改善，我们预计改善幅度将达到30%到40%左右。估值方面，内含价值的预期回报和新业务价值的补充将是股价上涨的有利保证，我们预计四家主要公司的内含价值增速将在15%到25%之间，未来承保持续优化、内含价值增速持续性可预期的情况下，估值有进一步提升空间。重点推荐：中国平安、新华保险、中国太保、中国人寿。

多元金融：信托行业经营形势向好，规模保持高速扩张，融资环境偏紧为信托行业的发展提供了良好的环境。重点推荐：中航资本、哈投股份、爱建集团、经纬纺机。

风险提示

政策风险；业绩波动风险；市场风险。 

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