很多人解读29号文对网贷是利空 我却认为是难得的利好

这几天，P2P圈子里最热门的话题莫过于3月28日互联网金融风险专项整治工作领导小组下发的29号文——《关于加大通过互联网开展资产管理业务整治力度及开展验收工作的通知》。

其实，这个新闻本来是跟我无关的，有很多人把它解读为短小，但在我看来是一件罕见的好事，值得击掌！事实上，至少两年来，凡人一直在期待这一政策。本来以为这两天各媒体网上借出的大人物都把29段文字解读得淋漓尽致，凡人也不打算聚集这个热闹，但还有一些投手朋友咨询我的相关问题，所以还是觉得有必要写点东西来谈这件事。

敲黑板，聊几个重点。

首先，资本管理产品和在线贷款之间有什么关系吗？

第29条中的禁令主要是指通过互联网平台公开筹集资金的定向委托计划、定向融资计划、财务管理计划、资本管理计划、收入权转让等，那么，财务管理计划与网上贷款平台上的征集标准有什么区别呢？

文中所指的“理财计划”并不类似于咱们平时投资网贷的WE计划、融金计划这类集合标，网贷产品是融资人通过平台与投资人直接形成的借贷关系，而资管类产品是用户通过平台自愿将合法所有的资金委托资产管理机构对特定项目进行投资，受托资产管理机构以委托人利益最大化为原则对定向委托投资资金按约定进行定向投资管理，以获取投资收益。这个特定项目通常是几个甚至十几个计划类产品都匹配同一个资产项目。

简单的说，资管产品属于大额标，和去年整治的金交所产品一样，本来就是国家禁止网上发行的类型，尤其是在网贷平台。

所以资管产品本就和咱们传统概念的网贷P2P无关，只不过中国人投机性太强，，越界操作，牟取暴利。这样做最后造成的结果必然是逼管理层痛下杀手，重新洗牌。

第二，为什么资本管理产品不能销售？

也许会有一些小白会为一些发行资本管理产品的平台报仇。然而，资本管理产品、黄金交易产品或信托产品都是纯粹的金融业务。不过，所有金融机构都必须具备符合法例的资格，即我们经常提及的金融牌照或金融牌照。除个别行业寡头外，绝大部分网上贷款平台一般只是资讯中介，明显缺乏这类牌照。此外，这些产品通常是提供给高净值的人，投资门槛低到100万，所以他们经常是离线交易。然而，许多互联网企业在网上非法出售这些项目，将其分割成N个投资者进行投资，有的人投资数千人，有的人投资数万人，严重违反了资金管理、信托、黄金交易等产品的投资门槛限制，更不用说满足一个项目投资者人数不得超过200人的要求。

国家这几年一直在整治这一块，因为各平台总是上有政策下有对策，效果不佳，所以这回是动真格的了，不拿出“非法金融活动”这样的罪名威慑，怕是镇不住那些不守规矩的平台们。

第三，为什么我不投票赞成这种产品？

目前各网贷平台发行资管类产品主要是三种方式。

首先，它是直接在恒大资本服务、黄金联储等平台上销售的，这些在线贷款平台如果基本上是以主营业务等产品为依托，没有足够的网上贷款资产，就很难实现。

二是另外建一个平台专卖大额标，也就是资管类产品。号称不属于P2P，网贷管理办法管不着我。这类平台相当多，宜贷的宜湃，小微的东银，红岭的投资派，抱财的抱金等都是典型的例子。虽然凡人是个羊毛党，但是这类台子我却一个都没投过，因为我一直强调的就是大标的平台我不投。团贷网以前属于金交所产品的安盈计划(也叫定期产品)我也是一分钱都没有投过，后来果然也迫于政策压力下架了。因此，对于那些自称不是P2P的理财类平台，我是一笑而过，不知道是平台傻还是以为投资人傻，自己骗自己，?

第三是将这类产品从网上货架上删除，通过线下私募股权基金的形式出售。这是比较隐蔽的，但必须正视的问题是否有财务资格。说到这一点，我将以集团贷款为例，在产品下架后，集团贷款将这类项目转移到衍生财富，通过离线私募形式继续运作，但作为新的综合金融服务集团，集团拥有私募基金经理资格、基金销售许可证、保险代理执照、互联网金融业务，并参与商业银行业务。根据第29条的内容，有一种金融许可仍然可以玩资本管理产品，而且衍生的私募股权离线，门槛在100万以上，所以我认为还是符合规定的。然而，很难说其他平台能否发挥作用，也取决于硬实力，强大到足以直接或间接获得金融牌照，不足以迟早杀死自己。

经常关注凡人公众号的朋友可能知道，凡人一直回避大标平台，一是担忧政策风险，哪天被取缔，目前这已经成为现实。二是担忧逾期风险，即便是大机构担保，也难免有鱼目混珠的不良资产抵押，之前陆金所、网金社都出现过反响较大的逾期事件。但如果是合规P2P，债权往往金额有限，除非很多散标大面积同时爆发逾期，不然以平台的资金流一般还是可以应付得了危机。倘若是上千万甚至上亿的大标逾期，那种杀伤力可不是一般平台可以承受的，很容易就造成平台危机升级甚至暴雷。所以，凡人即使撸毛也是尽量回避这类台子，哪怕是很多羊毛党钟爱的抱金、东银、宜湃等台子，虽然平台具备一定的背景和品牌认知度，但对我来说，不底层资产的不透明以及未知的风险值让我无法安心投它们。

结 语：

说了一堆，主要就是希望童鞋们明确概念，到底什么是网贷什么是P2P，虽然看起来信托、资管等也属于债权类，但那不是网贷行业有资格玩的。国家对于网贷的定位就是针对那些资质不够、不容易在银行等金融机构借到钱融到资的自然人和小微企业，初衷是希望P2P平台多扶持这个群体，有助于国家新常态下经济发展的要求“大众创业、万众创新”。大企业的借款项目，有银行、信托公司、资管机构、金交所等来负责这档子事，定位信息中介身份的P2P来插手这些事就是越界，不受规矩，不懂事。

经过整治之后，凡人相信，网贷这个市场只会更规范更健康，，完全不必那么惊慌。