华安中小盘基金净值有哪些变化？基金市场周报刊发：油气价格回落,重申债基配置机会

上周国内权益市场全面反弹，各类指数悉数翻红。沪深300指数、上证综指和深证成指分别上涨2.85%、3.09%、5.41%。其他指数方面，中证1000指数、创业板指、中小板指涨幅较大，分别上涨7.95%、6.08%和5.02%，上证50指数(1.12%)和中证100指数(1.81%)的涨幅相对较小。分行业来看，上周28个申万一级行业均有上涨，其中综合(12.45%)、传媒(10.91%)、计算机(9.09%)涨幅居前，而银行(0.42%)、采掘(0.99%)、食品饮料(1.79%)涨幅落后。

国内债券指数小幅上涨，可转债表现强势。具体来看，中债总指数、中债企业债总指和中债金融债总指分别小幅上扬0.91%、0.70%、0.24%和0.51%。中证转债指数则大幅上涨2.25%，表现一枝独秀。

海外市场整体回调，港股逆市上扬。三大指数均小幅上扬，其中标普500指数(-1.61%)、纳斯达克指数(-2.15%)和道琼斯工业指数(-2.22%)均有下跌。欧洲方面，英国富时100指数、法国CAC40指数和德国DAX指数分别下跌1.29%、1.60%和1.63%，整体表现疲弱。亚太市场则略有分化，香港恒生指数以2.27%领涨，韩国综合指数和台湾加权指数有所震荡，涨跌幅分别为0.30%和-0.33%，而日经225指数则大幅下跌2.56%。

大宗商品方面，油气类商品价格难掩颓势，继续大幅下跌。石油指数、轻质原油指数、布伦特原油指数、NYMEX原油指数和ICE布油指数分别下跌5.07%、6.04%、4.79%、4.74%和3.66%。而贵金属方面，黄金指数和白银指数分别上升1.23%和1.78%。而美元指数则小幅下行0.51个百分点。

市场概况

规模：截至上周末，基金市场的股票型基金数量占比16.73%，净值占比5.63%；混合型基金数量占比45.55%，净值占比12.49%；债券型基金数量占比26.82%，净值占比14.40%；货币市场型基金数量占比7.58%，净值占比66.72%；另类投资基金数量占比0.55%，净值占比0.16%；QDII基金数量占比2.77%，净值占比0.61%。

新成立：上周新成立基金共计40只，包括17只混合型基金。从募集规模上看，40只基金总计发行396.65亿份。从认购天数来看，新成立基金的平均认购天数是31天。

新发行：上周新发行的基金共计39只，其中中长期纯债型17只。

分红：本周有14只基金将进行权益登记，其中，最值得关注的基金是中海积极收益，每10份派发红利0.56元。具体收益分配时间如下：权益登记日：2018-11-19；除息日：2018-11-19；红利分配日：2018-11-20。

仓位监控

仓位方面，较一周之前而言，普通股票型基金仓位上升0.12%，混合型基金方面，偏股混合型、平衡混合型、偏债混合型、灵活配置型分别有+0.35%、+0.33%、-0.02%、+0.41%的仓位变化。近一个月来，平衡混合型和偏债混合型基金仓位下降较大，分别达到-1.73%和-1.48%。

业绩表现

综述：上周股票型基金上涨3.88%。其中，普通股票型基金收益率为3.65%，表现略逊于被动指数型基金(3.99%)。混合型基金的跌幅为2.23%。整体来看，在权益市场全线飘红的背景下，股混基金在上周表现不俗，重仓TMT板块，尤其是传媒个股的基金表现领先。债券基金上涨0.50%，持有较多可转债的基金表现领先。货币基金方面，上周货币基金收益率维持在0.04%。另类投资基金在上周下跌0.23%，绝对收益策略类基金表现相对较好。QDII方面受海外市场拖累，整体下跌0.30%，跟踪大中华板块、港股中小盘的QDII指数型基金表现较优。

股票型：上周股票型基金涨幅为3.88%。其中，普通股票型基金收益率为3.65%，表现居前的基金有银华文体娱乐C(8.44%)、银华文体娱乐A(8.43%)和南方量化成长(8.29%)。上周表现较弱的普通股票型基金有华夏优势精选(0.01%)、华夏港股通精选(0.09%)和诺安策略精选(0.34%)。被动指数型基金收益率为3.99%。大成互联网+大数据A(10.05%)、大成互联网+大数据C(10.01%)和汇添富中证环境治理A(9.58%)表现不俗，而中融国证钢铁(-6.94%)、汇添富中证能源ETF(-0.83%)和易方达沪深300医药卫生ETF(-0.05%)上周表现不佳。今年以来，股票型基金平均收益率为-17.49%，其中以华宝中证全指证券ETF联接(10.18%)、上投摩根医疗健康(5.94%)和华安创业板50ETF联接(5.66%)表现最优。另一方面，年初至今跌幅较大的基金有国泰金鑫、富国城镇发展、交银中证环境治理。

混合型：上周混合型基金平均收益率为2.23%，民生加银精选、九泰久盛量化先锋C和九泰久盛量化先锋A表现良好，分别上涨9.89%、8.71%、8.64%。中银文体娱乐(-1.32%)、汇安丰益C(-0.91%)、汇安丰益A(-0.84%)收益相对落后。今年以来，混合型基金平均回报率为-9.88%，前海开源景鑫A以20.72%的幅度领涨。前海开源景鑫C(20.66%)和中邮尊享一年定期(17.25%)同样表现不俗，农银汇理主题轮动(-41.98%)和金信价值精选A(-40.76%)则表现落后。

债券型：上周债券型基金平均收益率为0.50%。博时弘康18个月A(3.33%)、博时弘康18个月C(3.32%)和富安达增强收益A(3.30%)表现较优。而收益落后的基金有长城久盈纯债B(-4.31%)、长城久盈纯债(-4.27%)和前海开源鼎裕A(-1.05%)。今年以来，债券型基金的平均收益率为3.70%，诺安双利以32.17%的增长率领跑。中融融丰纯债A、中融融丰纯债C和华商双债丰利C则表现落后。

货币型：货币市场基金上周平均收益率为0.04%。北信瑞丰现金添利B(0.08%)、北信瑞丰现金添利A(0.08%)和华夏保证金B(0.06%)表现领先。国泰瞬利(0.01%)、西部利得天添金货币A(0.01%)和国泰现金管理A(0.02%)收益居后。今年以来货币市场基金平均上涨3.22%，其中表现比较突出的有上投摩根现金管理(4.50%)、信诚理财7日盈B(4.19%)和中银理财90天B(4.12%)。

另类投资型：上周另类投资型基金平均收益率为-0.23%，其中南方绝对收益策略(0.90%)、汇添富绝对收益策略(0.09%)和安信稳健阿尔法定开(0.01%)收益较高。国投瑞银白银期货(-0.79%)、华泰柏瑞量化对冲(-0.62%)和华泰柏瑞量化收益(-0.49%)表现落后，今年以来，另类投资型基金平均收益为-0.78%，海富通阿尔法对冲(5.83%)、汇添富绝对收益策略(3.04%)和华泰柏瑞量化对冲(2.16%)表现领先。

QDII型：上周平均收益率-0.30%。交银中证海外中国互联网(5.08%)、易方达中证海外互联ETF(4.80%)和景顺长城大中华(3.15%)表现优异。易方达原油C美元现汇(-5.17%)、易方达原油A美元现汇(-5.13%)和易方达原油C人民币(-5.07%)表现欠佳。今年以来，QDII基金平均收益率为-2.70%，广发全球医疗保健人民币(15.75%)、广发纳斯达克100ETF(14.53%)和广发纳斯达克100指数A人民币(QDII)(14.46%)收益领先。

权益市场方面：上周沪深两市延续反弹，各类股指均有上涨，其中创业板在创投概念持续助推下一路走高，表现强势。成交量方面则稳步增加，短期情绪得到一定修复。市场在近期的走势良好主要还是受益于政策托底，投资者信心获得提振，叠加当前市场估值处于历史相对低位。但整体而言，三季度经济基本面仍有下行压力。从10月金融和社融增量数据来看，多个指标均低于市场预期。其中10月社会融资规模增量7288亿元，创2016年7月以来新低，不及前值的1/3，表外非标融资的持续萎缩和表内信贷的疲软从两方面导致了社融数据的走弱。此外10月新增人民币贷款6970亿元，环比接近腰斩；10月全国地产销量降幅有所收窄，为-3.1%，总体需求依然偏弱。前期政策层针对民营企业融资问题已采取定向降准，设立民营支持资管计划/基金等方式予以纾解，但10月社融增速的显著下滑显示当前金融体系内的“宽货币”并未成功转化为“宽信用”，针对疏通货币传导机制的各项举措未能获得完全落实，政策的落地仍需进一步推进。

方面，近期双方互动频繁，，两国关系短期存在改善预期。而11月29日，习特两位领导人在阿根廷G20峰会上的会面成果，将阶段性影响投资者预期以及短期反弹行情的持续性。此外，美联储在12月份的加息预期，以及对2019加息的态度也将对全球资本流动以及外资投资者行为产生较大影响。

短期来看，中美之间的贸易关系迎来阶段性缓和契机，关注G20峰会上可能达成的暂缓协议，市场风险偏好或迎来进一步修复；中长期来看，对于基本面预期的扭转仍将取决于国内经济、金融改革的具体落实及推进，。

债券市场方面：1）利率债：从公开市场操作角度来看，上周央行未开展任何公开市场操作，到期1200亿国库定存，合计净回笼1200亿元。本周无公开市场操作到期。从货币市场利率角度来看，DR007上行4.92个BP，R007上行10.38个BP，SHIBOR隔夜上行30.70个BP至2.3450%，SHIBOR1周上行3.00个BP至2.6290%。从期限利差角度来看，1年期国债收益率下行15.06个BP，短端收益率下行一方面是由于目前流动性处于宽裕状态，另一方面则是受到宏观经济数据不佳影响。而长端方面，上周10年期国债收益率下行12.48个BP，下行的主因是宏观数据低于预期，显示出经济有下行的压力。当前长短端利率同步下行而期限利差有所走扩，考虑到实体融资需求低迷，货币维持宽松，未来仍有降准可能，资金面依旧充裕，后续继续看好利率债市场。2）信用债：上周一级市场总发行量1723亿元，总偿还量1196亿元，净融资额为526亿元。新债发行量有所上升，偿还量小幅下降，净融资额上升。二级市场方面，信用债收益率普遍下行，而信用利差出现分化，高评级信用利差普遍走阔而低评级信用利差呈现收窄。预计本周信用债收益率仍将将呈现震荡向下格局。

海外市场方面：上周三（11月14日）英国首相特雷莎·梅在结束与内阁成员长达5小时的会谈后宣布，“脱欧”协议草案内容已获内阁成员支持。但仅仅一天之后，英国“脱欧”事务大臣多米尼克·拉布、就业与养老金大臣埃丝特·麦克维伊及其他多名部长级官员因不满协议草案而宣布辞职。“脱欧”协议草案在英国保守党内及国内各界造成较大分裂，其主要原因依然是目前协议内容有向欧盟妥协的倾向，引来多方反对。协议核心内容主要有三：1）确定2019年3月29日为正式脱欧日期，其后将进入21个月过渡期，在过渡期内320万旅英欧盟公民及100万旅欧英国公民现有权利保持不变。2）在2020年12月31日之后英国不再受到财政约束，不需要支付相关费用；3）在爱尔兰问题获得最终解决方案前维持“单一关税区”，但在北爱尔兰和爱尔兰之间的硬边界问题上未作保证。目前主要的争议仍在对于爱尔兰硬边界的担忧，当前草案中英国事实上仍留在关税同盟之中，未能达到脱欧的实质意义。此外英国需在21个月过渡期内缴纳会费也招致多方不满。整体来看，英国脱欧进程一波三折，英国及欧盟整体政局再受震荡。

此外，近期经济数据显示，日本及德国的经济增速均有放缓。日本和德国第三季度经济增长同步放缓，其中日本三季度GDP萎缩1.2%，大幅弱于二季度所创的九个季度以来新高；德国经济三季度出现2015年第一季度以来的首次萎缩，降幅达0.2%。日本将自然灾害列为了经济放缓的主要原因，德国经济部长将经济增长收缩归咎于汽车行业新排放标准测试对市场的扰乱。当前来看，全球几大主要经济体增速呈现放缓趋势，全球风险偏好可能具有潜在的扭转风险。

大宗商品市场方面：原油价格的持续回落值得关注。上周布伦特原油指数、NYMEX原油指数和ICE布油指数分别大幅下跌4.79%、4.74%和3.66%，国际油价已经连续6周维持下行走势，目前已经跌至65-70美元/桶。我们认为，供大于求仍是影响原油价格的主因。供给方面，尽管对原油出口制裁，但给予部分地区暂时性的豁免，原油供应仍好于预期。与此同时，出于对受制裁后石油供应短缺的预期，全球三大产油地、俄罗斯和欧佩克均增加了原油日产量，仅就欧佩克来看，10月产量已经增加12.7万桶/日至3290万桶/日，供应量有较大幅度提升。需求方面，近期欧佩克和国际能源署先后宣布，考虑到国际经济增长放缓等因素，将下调明年原油需求预期，全球几大主要经济体增速放缓将对需求端有明显抑制作用。

基金投资策略：1）股混基金：当前来看，A股仍处于震荡磨底阶段，尽管国内政策利好的提振作用仍在延续，但市场对于经济下行的担忧并未改善，估值修复的延续性取决于国内经济、金融改革的具体落实，以及G20峰会带来的边际缓和契机。建议投资者保持谨慎乐观态度，继续采用稳健配置的策略，适当增加权益类基金配置比例，在组合上以多元策略为导向，建议关注两条主线：一是选股能力较强的的科技类中小创主题基金；二拥有估值优势且近期走势良好的大金融主题基金。2）债券基金：央行货币政策维持实际宽松，货币利率整体维持低位，以国债利率为代表的无风险利率持续下行。当前政策引导之下，民营企业获得的信贷投放将不断增加，市场信用风险也将逐步缓释，民企龙头有望最先受益，信用债市场或将存在较大配置机会。建议投资者关注主要投资利率债或龙头民企信用债的债券基金，但仍需警惕基金所持个券的信用风险。3）QDII基金：当前经济指标持续向上，经济基本面依然稳健，但包含日本、欧盟在内的其他主要经济体经济增速均有回落。建议投资者重点关注QDII基金的区域性选择，适度提升对于美元资产的配置比例。4）其他基金：基于长期投资和避险需求，可以适当配置黄金ETF。

1） 委外债券基金两年后重归面值 规模萎缩近千亿

上周，2016年末债市大幅调整前后成立的委外债基悉数回归面值，收复亏损。但在净值回归期间，委外债基规模已缩水近千亿元，不少资金收回本金后撤离。多位业内人士认为，受委外债基净值亏损、债市违约风险频发以及资管新规影响，固收类委外资金回流银行系统是大势所趋，未来委外固收资金或越来越少。

Wind数据显示，11月9日，中债总财富指数创下180.39点年内新高，年内上涨7.44%，收复一年熊市的跌幅，而且比上一轮174.47点高点还有3.49%的涨幅。债券牛市带动2016年末前后成立的委外债基悉数回归面值，不少债基创造了不俗的正收益。截至11月9日收盘，2016年中至2017年中成立的251只委外债基今年以来平均收益率高达5.5%，这些基金自成立以来平均收益率为7.93%，债市下跌期间成立的委外债基净值全部回归面值。然而，在委外债基净值波动、回归面值的过程中，不少委外资金在震荡或回归面值后撤离。Wind数据显示，截至今年三季度末，上述251只委外债基总规模为7212.82亿元，比2017年年中规模萎缩968.84亿元，萎缩幅度为11.84%。考虑到债市行情转好，债基净值上涨的因素，委外资金净赎回的规模可能更为严重。事实上，2016年，受股市调整、投资者风险偏好下行影响，不少机构资金通过定制债券型基金避险，机构布局债市一度火热。然而，在2016年10月21日中债总财富指数创下174.47点高点后，债市陷入了长达一年多的调整，今年初企稳回升。

(资料来源：证券时报 2018-11-12报道)

2） 公募基金今年分红近800亿元 超去年全年

2018年已经临近尾声，然而公募基金的分红热情却仍在持续，且金额已超过去年全年水平。Wind数据显示，截至11月11日，今年公募基金分红总金额已高达774.85亿元，相比去年全年的703.47亿元增长10.15%。其中，混合型基金和债券型基金构成了公募基金的分红主力。针对公募基金高涨的分红热情，业内人士指出，出于稳定投资者信心、减小业绩压力、降低收益波动等考虑，公募基金更愿意在震荡行情下选择通过分红兑现前期收益。在条件允许情况下，增加分红或将成为吸引投资者的重要卖点。

截至11月11日，Wind数据显示，年内目前共有1132只公募基金共进行了1904次分红，其中债券型基金分红662次，占比58.48%，混合型基金分红408次，占比36.04%。今年公募基金分红总金额已高达774.85亿元，相比去年全年的703.47亿元，增长10.15%。其中，混合型基金和债券型基金贡献了绝大多数的分红金额，总金额分别为380.77亿元和339.82亿元，占比分别为49.14%和43.86%。与此同时，股票型基金分红金额为45.76亿元，占比仅为5.91%。

具体看，兴全趋势投资凭借36.81亿元的分红总额稳坐第一把交椅，博时主题行业和国联安精选分别以18.52亿元、16.41亿元的分红总额分列第二第三。事实上，在2016年和2017年，兴全趋势投资就分别以58.42亿元和28.62亿元的分红总额位列第一。如无意外，该基金今年将第三次荣登公募基金分红榜首。此外，易方达积极成长、中银证券安进A、东方红睿华沪港深、华夏沪深300ETF、中银睿享定期开放、招商招盛纯债A、南方成份精选亦入围行业前十。有基金研究员表示，虽然今年以来A股市场持续下行，但受益于今年年初以及去年的权益类市场结构性行情，权益类基金在一季度已经积攒了较为丰厚的收入，因此不少基金选择通过分红兑现收益；另一方面，今年的“债牛”行情使债券型基金和偏债型基金普遍录得不错的收益，具备良好的分红基础。今年一季度的确有不少公募基金纷纷发布分红公告。数据统计也显示，年内不少公募基金的分红都发生在上半年。据Wind数据统计，今年上半年公募基金共发生了1198次分红，占比为62.92%；分红金额共计533.01亿元，占比高达68.79%。

(资料来源：《中证报》 2018-11-12报道)

3） 临近年底落袋为安 债券基金经理操作趋谨慎

今年股市深度调整，债市却持续向好，受此影响，债券基金业绩表现一枝独秀，成为年内表现突出的基金品类。临近年底，不少债券基金经理选择谨慎操作，落袋为安的意愿强烈。

数据显示，截至11月12日，在今年以来上证综指最大跌幅超过30%的背景下，权益类基金面临大面积亏损，而债券基金年内平均收益率达到了3.14%，纯债基金的收益率更是达到4.25%，其中，收益率超过8%的纯债基金超过20只。

据证券时报记者了解，由于很多债券基金的收益已远远超出年初时制定的目标，随着年底临近，不少债券基金经理的操作开始偏向谨慎。“年初时，公司对债券市场预期偏悲观，因此，在制定投资策略和投资收益目标的时候，是作为熊市来计划的，结果今年债市走牛，所以，包括我们在内的绝大部分机构早早完成了任务。”北方一位债券基金经理表示，临近年底，继续做多的动力不强。

“在三季度之前，市场利率从高点下来幅度有限，下行空间还非常大，即便中间出现波动，也只是牛市的一次回撤，因此，当时的操作会很坚决，但现在情况不一样了。”该基金经理表示，资本市场上的情绪是特别容易把长期问题短期化，可能公布的是一个长期措施，但情绪会在一两天内迅速释放。在利率下行幅度已经较大的情况下，临近年末各种敏感事件和情绪可能会形成共振，因此，年底前，整体会保持谨慎偏防守的投资策略，即仓位上以中低仓位为主，以中短久期为主。另一位债券基金经理表示，债券市场慢牛的格局仍未打破，但随着股市触底，市场风险偏好有所回升，在未来一两个月会成为制约债券市场的一大因素。在他看来，当前信用债的收益率水平比较适合做基础配置，未来会加强对可投资信用债的关注。

 (资料来源：《证券时报》2018-11-14报道)

4） 未来5年全球ETF规模将达12万亿美元

近年来，ETF受到投资者的青睐，成为低成本、被动投资的成功典范。ETF即交易所交易基金，1990年最早出现在加拿大。近30年来，ETF市场总规模持续扩张。依据ETFGI数据，今年7月，ETF类基金规模突破5万亿美元，达到5.12万亿美元，而在2005年，这一规模还只有4170亿美元。

目前，ETF市场的主力还是在，全球规模最大的ETF产品为市场上的道富标普500指数ETF。ETF的流行有其内在逻辑。作为最发达的资本市场，机构主导投资，而主动管理产品在牛市中难以打败市场指数，以ETF为代表的被动投资以其成本低，流动性好等优势，成为最受欢迎的投资品种。

在今年5月的一份报告中，贝莱德表示，ETF的增长仍会集中在和欧洲市场。这主要是因为当地的投资者对于投资成本的敏感度更高，而在债券市场缺乏流动性的背景下，ETF成为了首选替代。贝莱德总裁拉里·芬克表示，ETF行业规模将在未来5年内增长到12万亿美元。据了解，贝莱德成为全球最大的资产公司与ETF的快速发展密不可分，贝莱德也把其未来增长定位在ETF的快速发展上。

从发展趋势来看，有四大因素将最有可能促进ETF的进一步流行。首先，更多的主动投资者将ETF作为投资工具，而非简单的跟踪大盘指数的产品。ETF被广泛应用到投资组合中去获取超额收益；而且，ETF还被当作一个投资模块，成为因子投资的一个工具。其次，长期投资对成本因素的考量越来越重要，而ETF丰富的产品线提供了非常广泛的选择。再次，欧美投顾模式的改变，使得越来越多的投资顾问愿意采用结构简单、费用清晰的产品，目前方兴未艾的智能投顾正是以投资ETF为基础。最后，ETF可以填补债券产品流动性不足的缺点。

市场分析人士认为，ETF作为指数型基金和被动投资的代表，其发展也与市场表现关系密切。不少新兴市场的ETF业务发展较慢，主要就是因为这些国家或地区的股市参与者以散户为主，股指波动率过高，缺乏长期的慢牛，导致投资者的意愿不高。由于对市场不确定性的担忧，今年许多投资者开始将资金从ETF中撤出。四季度以来，美股市场出现快速下跌，市场预计今年全球ETF的资金赎回量还会进一步扩大。不过这并不会影响许多基金公司对ETF进一步扩张的乐观态度。

(资料来源：《中国基金报》 2018-11-12报道)

本报告基金市场部分是基于基金历史表现进行的客观分析点评，涉及的基金不构成投资建议。投资要点部分，需要警惕汇率波动、货币政策、证券市场相关政策的不确定性。

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