养殖ETF又连续上涨，依然是反弹而非反转

量能方面，12月23日两市合计成交金额1.07万亿，继续维持在万亿关口上方。北向资金方面，12月23日净流入24.92亿元，结束了连续4个交易日的持续流出，其中沪股通流入30.45亿元，深股通流出5.53亿元。

在养殖、汽车、电力、煤炭等板块带动下300增强ETF(561300)收涨0.42%，净流入超5000万元。12月23日央行开展7天和14天逆回购操作共200亿元，流动性方面尚为宽松。日前央行党委召开会议传达学习中央经济工作会议精神。央行强调，做好2022年金融工作，要继续做好“六稳”、“六保”工作，为稳定宏观经济大盘、保持经济运行在合理区间营造适宜的货币金融环境。稳健的货币政策要灵活适度，保持流动性合理充裕。做好跨周期和逆周期政策设计，提高货币政策的前瞻性针对性。持续释放贷款市场报价利率改革潜力，促进企业综合融资成本稳中有降。

流动性宽松的环境下，可能利好新能源、科技和证券等行业，以及新基建、专精特新和国企改革等主题投资。跨年时点将至，2022年A股整体可能有“跨年行情+春季躁动”机会，叠加盈利见底后的风险偏好恢复，可能仍有一定投资机会。建议关注300增强 ETF(561300)投资机会。

12月23日，养殖ETF(159865)表现亮眼，上涨2.70%，成交金额1.43亿元。养殖ETF的这一波反弹始于8月底，于11月中旬阶段性见顶之后回调了近1个月，最近4个交易日四连阳再度逼近了11月中旬的高点。对应地，在商品期货市场上，生猪期货价格于12月初再次探底之后近日逐步企稳回升，12月23日也是上涨了2.51%。

从行业基本面来看，从7月份开始，能繁母猪的数量开始逐步向下，需求端，冬季腌制需求、春节的临近等因素都会拉动需求季节性回升，叠加国家收储政策，多重因素共振之下有望使生猪价格逐步止跌企稳;且行业有望受益于规模化集中，上市猪企产能扩张仍有一定的机会。

但值得注意的是，猪肉价格的企稳或会导致个体户补栏，使得产能具有一定的不确定性。近期随着生猪供给进一步宽松，国内南方腌腊备货需求已过大半，生猪价格反弹受阻。据中国养猪网猪价系统监测，昨日全国外三元生猪均价为16.54元/公斤，较前一日下跌了0.08元/公斤。

此外由于今年4—6月份全国仔猪出生数量维持高位，供给缺失的问题很快得到了解决，生猪存栏量仍较高。农业农村部数据显示，11月份全国能繁母猪存栏继续下降至4296万头，环比10月份下降1.2%，为7月份以来连续5个月回调，但仍略高于4100万头的正常保有量水平。短期来看后续疫情带来进一步不确定性，年假带来的季节性需求可能存在一定不确定性，猪周期当前仍是反弹而非反转，反弹也是反反复复试探，详见《养殖：反转可能明年到来，可考虑蹲回调位分批入场》。感兴趣的投资者可持续关注养殖ETF(159865)，采用定投或者分批逢低的方式进行参与。

煤炭ETF(515220)12月23日继续反弹，上涨2.38%，成交金额2.73亿元。期货市场上，焦炭、焦煤主力合约期价近期也是逐步反弹。从基本面来看，随着明年煤价长协基准价和浮动区间的上移，此前悲观的市场预期得到了一定程度的缓解。煤炭板块也迎来了超跌修复行情。值得关注的是，目前已有煤企发力新能源方向，未来煤企在新能源发展方面的投资规划或比较大，也有投资的实力。而这一点或会导致市场对于煤炭企业的价值重估。

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