知名经济学家炒股浮亏20％，这一年的A股有多难？

普通散户炒股导致亏损的故事时有发生，但知名经济学家自己“下海炒股”最后也亏损了却不常见。近日，原海通证券首席经济学家姜超被爆出其管理的私募产品8个月浮亏近20%，引发业内热议。更有投资者感慨：这是理论与实践的差别。

如果时常关注投资圈的人，对于姜超这个名字一定不会陌生。在加盟中泰资管之前，姜超曾担任海通证券研究所副所长、首席经济学家。姜超的知名度非常高，而且学术背景十分扎实，他是清华大学数量经济学博士，曾多次荣获新财富，水晶球，金牛奖等分析师评选宏观和债券方向的第一名。比如2020第十八届新财富最佳分析师评选中，宏观经济前三名就包括姜超。

但即便是这样一个学术背景和名望，同样不能保证其投资一定成功。今年2月，姜超宣布入职中泰资管，任联席首席投资官。从卖方首席经济学家、分析师到自己下海“摸鱼捕虾”，这样一个“跨界”选择在当时引起了不小的轰动，业内有些震惊、不解，但更多的是祝福。

加盟新东家后不久，姜超便发行了自己第一只私募性质的产品---中泰超新星1号。公开资料显示，中泰超新星1号的托管机构是招商银行，参与门槛为100万元，成立规模为9400万元，其中，中泰资管公司投入了1300万元。从产品的投资目标来看，中泰超新星1号通过构建由优质权益类及固定收益类证券组成的现货投资组合，同时运用股指期货等对冲工具管理系统性风险，争取在中长期跑赢货币平均增速，实现资产增值。

“争取在中长期跑赢货币平均增速，实现资产增值。”相比较许多个人投资者初进股市动不动就想实现资产翻倍、财富自由的目标，可以看到这位清华大学数量经济学博士的做事风格还是比较务实的。不过产品刚成立，5月中泰超新星1号就开始遭遇小幅回撤，此后伴随着市场的整体回落以及赛道股的极端分化走势，6月、7月、8月、9月四个月姜超管理的产品整体仍处在下跌趋势中。平日里擅长指点别人的姜超似乎对于亲自操盘这事有些“水土不服”。10月份，其管理的产品终于有所稳定，但此时累计回撤幅度已经接近20%。公开资料显示，10月之后中泰超新星1号净值开始震荡，截至2021年12月20日，中泰超新星1号的单位净值为0.8076元，回撤19.24%。

这一年的A股到底有多难？

距离2021年结束还有不到4个交易日，这一年，中国资本市场经历了太多历史性的时刻，北交所鸣锣开市、上市公司“独董大逃亡”、新股密集破发、“妖股”重出江湖、境外上市新规公开征求意见......也就是在这样一个纷繁错乱并不大稳定的市场，“一夜暴富”和“黯然神伤”的故事几乎每天都在上演。

除了上述提到的知名经济学家炒股“被割韭菜”以外，日前千亿量化私募巨头幻方也被爆出“因为年内超额收益归零”致歉。幻方量化一位高管在朋友圈发文称：“想和投资者说，最近几个月跑得不好，十分抱歉。我们正在全力加班加点做研发，但的确需要一点时间。这种时候，投资者不难受是不可能的，所以骂我骂我们完全接受。就是千万莫动手哈，就算动手也别打脸，消消气，手下留情，等我们重振旗鼓哈。”

甚至网上已经开始流传“基金经理因为年内业绩不佳被贬为保安”，12月27日，一张“岗位调整通知书”截图在网上广泛传播，因为传言有基金经理被公司贬为保安员，这一话题还引发了市场不小关注，甚至登上热搜榜，不过目前该传闻在业内并未得到证实。

从某种角度来说，专业投资机构和知名投资人大量被爆出亏损的事实时，往往是市场环境比较错综复杂、赚钱效应不佳的写照。那么，这一年的A股究竟有多难呢？光大证券数据显示，从目前情况来看约78%的人亏损，赚钱的只有一成多一点。即便在2020年这种大盘大涨的年份，亏钱的人也高达72%左右，而像2018年这种行情不好的时候，亏者占比更是高达85%。

不过，不同的统计口径之间有较大的差异。东方财富网推出了一项投资调查，获得2.8万人参与。调查显示，今年收益率超过50%的股民占比达到10.5%，收益率在20%-50%的比例有14.3%，而收益率在20%以内的占比最大，为29.1%。另外，有超25%的人今年亏损超过20%。

资本市场永远是一个风险与机会并存的地方，没有旷日持久的“至暗时刻”也不存在一成不变的“美好时光”，许多情况下，盈利和亏损总是交替发生，服从客观规律。在加入中泰资管之前，姜超曾经纸币时代下资产配置的选择做过一个客观分享，姜超指出，“在纸币时代，无论是把钱存在家里还是存在银行，最终能买到的东西是越来越少的，长期表现最好的是各种风险资产，是股市和房产。”

姜超举例道，自从1933年进入纸币时代之后，货币超发最初体现为商品价格上涨，也就是物价上升，尤其以1970年代最为著名。但从1980年代开始，商品价格涨幅有限，房市和股市两类资产价格开始交替领涨。从1933年到2019年，美国股市和房市两类资产的表现最好，年化综合回报率都在10%左右，其中包括了股价、房价，股息率和租金率；表现居中的是长期国债和黄金，其中长期国债的年化回报率约为5.6%，黄金的年化回报率约为4.9%；而表现垫底的是以短期国债为代表的现金，年化回报率为3.48%，甚至跑输了同期的通胀。

“我此前从事卖方研究近16年之久，有进入瓶颈期之感，所以希望换个赛道重新开始，学以致用，专心做投资。我做了一个长期的判断，认为在未来的10年甚至20年，主要的机会就在于中国的资本市场。“而这或许就是他选择褪去知名经济学家“外衣”转型做资产管理的原因，而对于中国的投资者而言，是否相信中国经济长期稳步增长的趋势，是否对中国资本市场的长远发展抱有足够的信念，这同样是一种选择。