北向资金连续三日净流出，外资看好A股下半年市场

本周前三个交易日，北向资金均出现了净流出，分别净流出10.68亿元、42.51亿元和68.74亿元，呈逐日递增的态势，合计净流出超120亿元。

今日银行板块出现大幅调整，也遭到了北向资金的抛售，招商银行净卖出居首，兴业银行、平安银行（000001）均遭外资大幅净卖出。

尽管北向资金出现了短暂的净流出情况，但多家券商均分析认为，北向资金短期仍有流入动力，全年仍有望实现净流入。

海通策略团队表示，本轮上涨主要增量资金来自北向资金和杠杆资金。从目前已披露的资金数据来看，本轮市场上涨中最明显的增量资金来源于北向资金。全年视角下北向资金仍有望净流入A股市场。

广发证券首席策略分析师戴康指出，4月以来北向资金持续流入A股。北向资金除了增持白酒及电气设备等景气度向上的行业外，对金融、医药等估值相对低位的板块的关注度也明显提升。中美经济周期错位可能具备较强的可持续性，“此消彼长”的中国优势将不断驱动海外资金增配A股，加速A股估值与全球接轨。

中信建投首席策略官陈果分析称，国内方面，我国经济见底回升逐渐转暖。海外方面，美欧通胀情况进一步恶化严峻，持续时间和强度大超预期。国内复苏、美欧衰退预期下，5月底到6月底北向资金快速流入接近940亿元。市场预期美联储和欧洲央行将采取更快更强硬的手段对抗通胀，同时也对美欧陷入衰退的担忧进一步升温。在美欧的衰退预期下，全球资金可能从发达市场流出，短期北向资金仍有继续流入的动力。

陈果指出，从风格板块流向来看，配置盘资金对市场节奏的把握更准，配置盘交易盘资金加仓的成长消费板块领涨市场。但需要注意的是，当前体量下北向资金的双向波动也将加大。

瑞士百达资产管理首席策略师卢伯乐表示，我们将中国股票上调至增持，以应对经济的强劲反弹。尽管市场反弹明显，但货币状况具有支撑作用，中国股票估值仍然具有吸引力。

瑞信中国地区证券研究主管兼中国股票策略师黄翔认为，在宏观经济复苏以及后续刺激政策可能加码的背景下，中国股市有望继续反弹。“自4月底以来中国股市逐步恢复活力，表现好于其他市场。我们看到此前低配中国股票的投资者已逐步回归并开始增持。我们建议重点关注增长势头良好且有短期催化剂的公司，以及部分具有长期价值的优质公司。”

瑞银证券中国股票策略分析师孟磊的观点认为，基准情景下，普遍性的盈利预期下调可能在三季度末接近尾声，届时市场有望迎来更为明显的估值提升。经济复苏力度的进一步明朗、政策宽松力度加大、宏观流动性充裕以及信贷增速持续反弹有助于逐步提振市场情绪。随着市场表现回暖，场外资金有望回归并净流入股市。考虑到市场已在5月企稳反弹，更大规模的场外资金有望在9月进入股市，助力市场重新起航。

“我们认为未来两个月内任何市场回调将提供有吸引力的投资机会。”孟磊建议投资者在A股市场超配食品饮料、动力电池、可再生能源。

在今日举行的联博2022年下半年全球及中国股市展望媒体交流会上，联博汇智投资总监朱良表示，市场情绪已经回到了历史常态，决定市场表现的是经济的走势以及公司的盈利水平，而不是纯粹的Β值。同时，市场流动性正在放宽，中国A股市场下行风险较低。

根据该机构的影响评估打分表，瑞信对中国的汽车、互联网和房地产行业复苏最为看好。相比之下，该报告认为，非银金融、能源、医疗保健和调味品行业的吸引力相对最低。

鉴于经济处于复苏阶段，尤其是估值差还处于历史高位，朱良比较看好价值风格即那些低估值的股票。“另外，碳中和主题也是我们非常关注的一个方向。哑铃式布局对于今年下半年的行情会有很好的帮助。”