人民币衍生品：境内美元掉期曲线明显下移，一年期掉期点创一年半新低

路透上海6月28日 - 境内美元/人民币掉期曲线 CNYFWD= 本周明显下移，由于跨季影响基本消除，大部分期限掉期均有回落。交易员称，上周末央行宣布定向降准，货币政策趋向宽松，这和美联储加息明显分化，利差收窄预期更为明显，长端掉期稳步下行。

他们并表示，长端掉期盘中下破500点关口，创一年半，基本体现利差收窄预期，料续跌空间有限；周初个别期限掉期受跨季影响短暂上行，但平稳跨季预期向好，境内美元隔夜拆借利率亦无明显变化，资金面亦宽松，美元/人民币短端掉期影响料延续低位运行。

“跨季资金疑虑基本没有了，流动性也充裕，跨季因素对短端的扰动不会很大，”一外资机构交易员称，“长端还是因为利差收窄，但一年期说还要下很多倒也未必。”


另一中资行交易员也指出，如果市场认为预期明显起来了，可能会激发远期购汇，带动掉期点上行，但目前看这种状况并没有出现。

北京时间15:12，境内美元/人民币一周期掉期 CNYSW=CFXS 报9.5点，一个月期 CNY1M=CFXS 报50点，一年期 CNY1Y=CFXS 报508点，较上周五分别跌70.31%、跌31.51%和跌17.26%。

境内美元/人民币一年期平价期权隐含波动率 CNY1YO=CNC 双边报价为4.100/4.300，六个月期的平价期权隐含波动率 CNY6MO=CNC 双边报价为4.000/4.400，均较上周五上升。


前述外资行交易员称，“从期权波动率指标明显上行也可以看出，最近即期大幅波动客户还是有点恐慌的。”


央行上周日(24日)宣布年内第三次定向降准措施，将自7月5日起实施，预计可释放资金约7,000亿元；并明确表态降准旨在支持市场化法治化“债转股”和小微企业融资。
二季度末时点更近，银行间市场周四资金面仍整体宽松，隔夜普遍减点成交，早盘加权利率进一步下行；在各类机构季末指标考核限制下，跨季期限供给少价格高，但也未超预期，受访交易员认为半年末料可顺利渡过。
即期 CNY=CFXS 周四早盘下探六个半月后缩减跌幅，中间价近400点续创逾半年。交易员认为，人民币中间价疑似部分过滤，，若考虑隔夜美元指数表现，人民币反应并不算夸张，后续仍需重点关注美指走向。（完）

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(发稿 张金栋；审校 杨淑祯)