央行祭出大招,贬值结束?!

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楼主 2021-05-01 15:01:03
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中央银行终于介入维持稳定。

8月3日,中国央行宣布,为了防范宏观金融风险,促进金融机构的健康运行,加强宏观审慎管理,决定从2018年8月6日起将远期外汇销售风险准备金从0%调整到20%。

虽然外汇风险储备表面上是针对银行而不是企业,但银行完全有能力将所有成本转嫁给企业,最终结果仍然是在整体市场上提高出售外汇的成本,维持稳定的意图是显而易见的。

事实上,8月3日,离岸人民币一度跌破6.91关口,但在政策刺激下,人民币反攻,日内地震幅度超过800个基点(基点为0.01%),最高回收率为6.83。

房价必须得到保证,但汇率不会轻易被放弃,这又回到了传统的“鱼和熊掌”的模式。双手要抓牢,双手要硬。

这一次,它能成功吗?

  汇率的必然性。

这不是央行第一次设立外汇风险准备金。早在2015年,人民币首次大幅贬值,2017年人民币升值就取消了外汇风险储备。

中国央行重新使用外汇风险储备,是因为人民币近期贬值加剧。

人民币汇率从6.2跌至6.7,似乎是可以容忍的,似乎贬值的货币也能刺激出口,从而抵消争端的影响。

但从6.7降至6.9,甚至接近7.0,所谓的良好出口利益将完全被高进口成本、美元外债负担增加和资本外流风险所取代,金融风险也将开始出现。

因此,放弃汇率是不可能的。

事实上,在六月底,人民币连续下跌12次,跌破6.72大关。高管们每天叫喊两次,人民币兑美元汇率出现近800点的深度V反弹。

这一幕和今天一样壮观。然而,问题是6.72早已消失,现在的问题不是6.72,而是6.91或7.0。没有足够的理由通过表达其立场来稳定市场。无论是宏观干预、行政干预,还是资本控制,都会层出不穷。

事实上,在7月底,外管局报告了一些违反外汇的案件,其中13家银行被处以巨额罚款,这表明监管更加严格。

当然,从可观察到的数据来看,外汇储备并没有显著变化。为了应对人民币的贬值,最终的杀手仍然藏在袋子里,等待着被解开。

  (2)控制房价的双方

上周,重要会议固定了声音,呼吁“坚决遏制房价上涨”。

下决心解决房地产市场问题,坚持城市政策,促进供需平衡,合理引导预期,改善市场秩序,坚决遏制房价上涨。加快建立长效机制,促进房地产市场稳定健康发展。

有一次,没有“太快”这个词。很明显,“抑制房价上涨”与“抑制房价上涨过快”有着天然的区别。一个不是不允许上升,另一个是可以上升,但不允许上升。显然,前者充满了刚性和弹性操作空间。

更重要的是,这一次水的释放受到抑制。货币应该是稳定的,财政应该是宽松的,这使水有别于以往的情况。货币稳定,水释放放缓,这意味着房地产市场已经等待了很长一段时间,大雨被中途拦截,刺激房价暂时失败。

决策水平的态度之所以如此明显,最根本的原因是房价持续飙升、消费挤出甚至民生负担所造成的金融风险越来越多。控制房价,本身就是要稳定市场,防止更大的风险落地,其根本出发点仍然是“保证房价”。

这就是控制房价的双面性质.

坚决遏制房价上涨是房地产繁荣的一大刹车,但事实上,一系列冻结住房手段的存在,如销售限制,实际上切断了房价大幅下跌的可能性。

事实上,房价不可能上涨或暴跌,这是调控的底线,也是稳定模式的症结所在。

稳定房价和空间交换时间。

  你怎么弄到鱼和熊爪子?

理想很丰满,现实很僵化。

既要保持汇率不变,又要稳定房价,抓鱼熊掌,这就相当于玩难的杂技游戏。

要保护汇率,最大的困难不是宏观调控和行政控制的有效性,而是“按葫芦浮动钢包”。这背后最大的问题是纠纷的混乱和商业周期的金融周期。

你知道,第二季度GDP增长了4.1%以上,加息的步伐是明确而稳定的,今年两次加息,2019年三次加息。美国正在提高利率以取水,但人民币必须宽松。在涨跌之下,人民币汇率自然暴跌,就像肆意贬值一样。

尽管如上所述,人民币稳定也是最后一个主要杀手-外汇储备-但你知道,从2015年到2017年,外汇储备已从4万亿美元降至3万亿美元,其中许多3万亿美元由外国公司投资,再加上对冲巨额外债风险的需要。维持人民币稳定的空间在哪里?

房价也是如此。

虽然现在看来,主要是为了防范和控制风险继续上升,坚决遏制房价上涨。但房地产市场一直具有周期性的特征,在飙升时一路上升,下跌时则以数千英里的速度下跌。只要市场情绪发生变化,下跌的悲观预期形成,整个市场就会面临大幅调整的风险。

因此,限购贷款约束需求,限制价格约束房地产企业的投资冲动,限制销售冻结进入房地产市场资金,这样的组合有一定的应用价值。

然而,居民的杠杆率已经达到极限,住房企业现金流的风险已经突出,如何不稳定的外国水流,房地产市场可能不是很稳定。

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