小米金融未来将分拆 小米贷款能撑起半边天吗？

6月11日，证监会的官网透露，小米集团的公开发售证明(CDR)招股章程是小米集团全资子公司，已纳入上市系统。

招股说明书显示，小米集团的金融相关业务已重组为小米金融，但以未来的业务发展规划为基础，集团打算以股权激励逐步将小米金融作为独立经营主体。

小米的金融业务不是小米集团的核心业务。2018年第一季度，小米的财务收入和税前净利润分别为0.9%和0.22%，发展规模不大。

但小米金融在小米集团的发展战略中，已逐渐成为一个重要的组成部分。在2017年初小米年会上，雷军将网络金融定位为小米五大核心战略之一。根据IPO数据，互联网金融服务在2017年为小米的互联网服务部门贡献了更高的收入。

依托小米产业的流量，小米金融的发展有了天生的土壤，，小米金融的压力不小。

小米的小贷款能站在半边吗？

招股书显示，小米金融业务主要通过重庆市小米小额贷款有限公司(下称“小米小贷”)及小米集团的合并联属实体北京小米电子软件技术有限公司进行，小米小贷是其最主要的业务。

根据招股说明书，2017年小米小额贷款净利润1.313亿元，2018年第一季度净利润为负，亏损2.37亿元。

2015年9月，小米贷款业务上线。小米早期贷款业务只是小米金融应用中的服务模块之一，仅适用于使用小米手机的用户。随后，2017年4月，小米贷款开始向小米外的用户开放，并在大安卓市的上层推出了"小米贷款"APP。目前，小米贷款引进了"现金贷款"和"舞台"两种产品。

在小米流量的支撑下，小米贷款短期内就获得了快速增长。

根据招股说明书，小米的应收贷款从2015年的1亿元上升到2017年的81亿元。2018年第一季度小额贷款82亿元。

小米科技联合创始人、副总裁洪锋2017年8月在公开论坛上表示，小米贷款放款额已经超过160亿元，户均6000元左右。

近年来，李伯斯对小米金融的发展寄予厚望，他在年会上表示，所有的商业巨头都是互联网公司和金融公司，未来的金融将建立在人工智能和大数据的基础上。今天，我们是一家创业公司，但我们有同样的雄心和能力。“

但是，仅靠一家小米小贷并不足以支撑雷布斯的“雄心”，对于小贷而言，没有充足的资金，放贷规模就会被束缚住手脚。

“小额信贷公司试点指南”规定，小额贷款公司的主要资金来源是股东的资本、捐赠基金和来自不超过两家银行的金融机构的一体化基金，从银行金融机构获得的资金余额不得超过净资本的50%。

然而，小米的小额贷款资金来源并不限于此，而是通过发行资产支持证券(Abs)和信托融资。

独角金融查阅招股书发现，为了给互联网金融业务提供资金，小米于2016年和2017年向宁波银行借入两次短期借款，金额均为3.5亿元。

此外，小米还发行了5亿元人民币和48亿元人民币的ABS。分别在2016年和2017年。此外，小米还通过第三方信托进行了几轮融资，总计12亿元。

作为小米的首席风险官陈熙（音译）表示，ABS是一个很好的低成本资金来源，现在是小米金融的主要资金来源。

此外，值得注意的是，小米还利用其参股的互联网银行新网银行来扩大自己的资金来源。

小米相关负责人向迪角金融表示，“新网银行作为一家高质量的民营银行，有着良好的发展势头，并与许多高质量的公司在互联网金融行业取得了合作。”根据小米集团的战略发展计划，小米贷款与新旺银行目前正就相关资金展开合作。“

但这些资金弹药，对于正在扩张的小米贷款而言显然是不够的。而资金局限，借贷规模就会受到限制。

苏宁金融研究院高级研究员石大龙向独角金融表示，，重庆地区小贷公司的杠杆率为3.3倍，已经是比较高的水平。”

基于3.3倍的杠杆比率，小米目前拥有4.5亿美元的注册资本，累计贷款余额为14.85亿美元。

小米的小额贷款，如果要扩大贷款规模，需要增加注册资本的方式，但目前恐怕有一些困难。

自身业务有待加强，而纵观整个市场，小米金融面临的劲敌高压，可能也是发展的一个重大桎梏。

截至2018年3月31日，根据招股说明书，小米金融的总资产约占小米集团的13.55%。根据小米集团2018年第一季度总资产9210亿元，小米金融总资产达125亿元。

与蚂蚁金服(AntFinancialServicesGroup)最新估值1500亿美元和彭博(Bloomberg)对京东金融(JD.com Financial)1000亿元的估值相比，小米金融还有很长的路要但幸运的是，小米借回的大树上，在流量压力方面会小得多。

小米：有很多交通。

2017年，小米70.3%的收入来自智能手机销售，20.5%来自其他自主开发的产品，如智能电视、笔记本电脑、智能扬声器等。

小米的收入与小米收成的流量密切相关，招股说明书显示，截至2018年3月，小米的MUI系统有大约1.9亿活跃用户。雷军对小米物联网平台持乐观态度。截至2017年年底，已有8500多万台设备联网，日常生活设备超过1000万台。

为了提高用户的粘度，小米还在38个月内开发了超过1000万活跃用户的应用，为18个月的活跃用户开发了5000多万个应用程序，包括小米音乐、小米视频等。

此外，根据IDC统计，2017年第四季度小米在中国大陆和印度的线上智能手机出货量均排名第一。

很明显，小米正逐渐渗透国内和国际市场，用户规模小，为小米的财务完成奠定了良好的基础。

长期以来，小米以其手机、智能硬件和物联网(物联网)平台为中心的互联网公司，以硬件、新的零售和互联网服务为“三种人”的商业模式。

关于小米做金融业务的逻辑，洪锋曾介绍过，“硬件平台给我们创造了渠道和用户，让我们可以快速触达用户，所有零售的努力都给我们创造了更多的金融场景，所以拥有了所有的这些资源以后，我觉得我们进入金融领域也是水到渠成的事情。”

一般而言，互联网公司都会采取将平台获得的巨大流量进行变现的发展战略，腾讯、360、今日头条、搜狗等等是如此，小米亦是如此。

然而，随着这面旗帜的飘扬，小米金融能够承担起重要的任务，这是值得期待的。