这几大影响P2P收益率的因素 你必须知道

P2P产业的快速发展吸引了众多投资者的加入。如今，当银行理财产品的年化回报率降至4%以下时，P2P平台上10%的年化回报率对新人来说是诱人的。然而，对于老P2P玩家来说，这是另一回事。你知道，在14年之初，P2P平台的总收益率超过20%，比银行理财产品高出15个百分点，而现在这个巨大的优势已经缩小了。对于投资者来说，了解影响P2P回报的因素是一门必修课。

　　

　　

　　

目前，投资者接触到更多的固定投资渠道，包括YueBao、银行财务管理、信托和P2P。当然，一线城市的房地产也被认为是维持和增值的手段，但现在投机的味道相对强劲。在过去的14年中，固定收益产品的收益率已经下降到不同程度，而第一线房地产已经出现了下降，房价自去年第二季度以来已经上升。目前的年化收益率为25%（房地产投资的一年回报率比上年同比增长的房价所取代）。在经济低迷过程中宽松货币政策的背景下，利率下降趋势使各类资产的收益波动，表明房地产保值属性逐渐被投机属性所取代，而固定收益财富管理产品的收益率正在下降。

　　

　　

　　

　　

　　在央行多次下调基准利率之后，回购、贴现、国债、银行拆放等利率均进入下行通道，哪种利率是P2P收益率跟踪的“锚”？作为由债权构成的P2P产品，其跟踪的“锚”无疑是国债收益率，即无风险收益率。

　　

　　

如果将上述资产与国债相结合，分析两者之间的相关性，不难发现固定收益理财产品与国债收益率之间的相关性很高，说明固定收益产品的收益率遵循无风险利率。值得注意的是，在所有资产中，P2P收益率与国债收益率的相关性最高，相关系数达到0.96。

　　

　　

　　

然而，房地产与其他资产有着不同程度的负相关，其中与银行财务管理和信托的负相关是较高的。事实上，去年房地产方面的高回报率对银行融资和信托产生了更为明显的排挤效应，即投资者可能放弃或撤销银行财务管理，信托产品的资金投资于房地产，特别是银行财务管理。就P2P而言，小数量的在线贷款和小股的特征使得产业在房地产爆发时不会受到抽血的影响，营业额仍在迅速增长。目前，股票、房地产、债券和其他投资市场对在线贷款行业的溢出效应几乎没有影响。

　　

　　

　　

然而，高相关性与利率并不意味着对利率的变化敏感，然后让我们比较不同类型的资产对无风险利率变化的敏感性。

　　

根据2014年以来各类资产的无风险利率与收益率之间的关系，发现P2P收益率对无风险利率变化最敏感。

　　

　　

　　

如果将各类资产的收益率与国债收益率进行简单的回归，结果表明P2P的回归系数在几类资产中最大，其次是余额宝、信托和银行金融。回归系数反映了债券收益率单位变动对各类资产收益率的影响。在线贷款收益率对无风险利率的敏感性显著高于其他资产，而银行金融对利率变化的敏感性最低。

　　

　　

　　

也就是说，P2P不仅具有最高的风险溢价，而且具有最高的风险系数（用于衡量证券相对于整个市场的波动性），具有高风险、高回报率和对利率最敏感的特点。一旦央行降息并触发无风险利率的下降趋势，P2P收益率将大幅下降，连续利率下调将迅速降低P2P和其他资产之间的扩散。基于14年的数据，当10年期国债收益率下降0.25%时，P2P收益率将下降1.4%，银行财务状况的扩展将缩小1.18%。

　　

然而，从另一个角度来看，一旦中国经济通过转型并进入恢复阶段，利率上升，P2P融资的收益率将尽快上升。同时，在经济复苏、改善企业经营、增加居民收入、增加资本成本和实际坏账概率的过程中，P2P的投资价值在经济上的上升时期更加突出。

　　

　　

　　当然，除了利率之外，资金供需的变化也会对收益率造成影响。正如我们所知道的冬天蔬菜供给减少就会造成菜价上涨，任何商品供给与需求的变化都会造成价格往均衡点移动，金融资产也不例外。

　　

在P2P的情况下，除利率波动的影响外，债权的性质和基金的回报率将对其产生短期影响。在稳定的市场利率条件下，资本供给和需求的边际变化将影响到产业的收益率。

　　

对于P2P而言，借款人与投资的变化反映了未来资本供需之间的潜在关系。根据目前的数据，，行业出现数只黑天鹅，网络贷款投资增长放缓。相比之下，融资需求依然强劲，8月网络贷款借款人总数达到135万，较上年同期投资者增长了200000人，较上年同期增长146%。

　　

如果用贷款/贷款比率来衡量行业基金的供需，则当前行业需求增长率明显高于供应增长。自今年第二季度以来，贷款/投资比率从4月的0.26上升到0.386。这意味着借款人的融资需要在4月由3.7投资者实现，而现在为2.6。在无风险利率稳定的条件下，借款人数量的边际增长大于投资者数量的边际增长，对网络贷款平台的综合收益率有支撑作用。最近，营川咨询报告指出，北京和广东的网上贷款综合收益率表现出停止和下降的迹象。

　　

　　

　　

　　

当然，在线贷款行业的收益率与市场集中度、流动性变化、发行对象类型、借款人的整体信用状况、贷款期限等因素有关，但行业回报率的主要趋势是遵循无风险的收益率，而资本供求的变化也会影响短期收益率。

　　

　　

就目前行业发展趋势而言，交易量的上升增加了整个行业的流动性；未来大数据信用体系的建设和信贷机构的增加，使行业借款人的信贷更加透明；行业的整体贷款期限延长，有利于提高网上贷款的收益率；，将使行业生存最优胜劣汰，产业集中度进一步提高。这些因素或多或少会影响未来的行业收益，但面对利率的变化，这些因素是微不足道的。